（转自：国信证券北京分公司）

约876字｜阅读时长约3分钟

车界只能能有诺基亚，不太可能有恒大!

恒大花式的坍弛，推行上是杠杆游戏的失败——苟且举债囤积和地盘高度挂钩的资产，豪赌的是中国房地产弥远上升。资产价钱只消上升，恒大花式就不错欺骗场地政府、银行、炒房主说念主一说念在隆隆战车上偃旗息饱读。然而，当市集转向，房价暴跌，高杠杆一刹反噬，资产贬值、债务压顶，最终轰然倒塌。

但汽车行业，尤其是新动力汽车界限，更尤其所以时间平权为核豪情念的比亚迪是不太可能去复制恒大花式，莫得这个初心更莫得这个泥土：

1. 恒大花式的中枢：囤积资产跌价。

恒大靠的是金融杠杆，而非居品竞争力。它囤积的是地盘、楼盘，这些资产的价值统统依赖市集情谊和战略风向。一朝市集遇冷，资产贬值，债务危急坐窝爆发。

而汽车行业，尤其是新动力赛说念，中枢资产不是地盘，而是囤积时间：电板、电机、电控、智能化系统——这些时间的价值不太可能会因为市集波动而整宿归零，反而会跟着迭代升级抓续增值。

2. 比亚迪的逻辑：时间平权，而非金融杠杆。

比亚迪的收效，靠的不是高欠债推广，而是时间积存+界限效应。产业链垂直整合不错把毛利晋升到特斯拉的水平，积存了不错随时发动价钱战的底气；同期公司的激进的研发和固定资产管帐准则也会为利润开释提供腾挪空间；另外2026年委用完成8艘滚装船将为比亚迪提供100万-150万辆的海运产能，匈牙利、巴西等境外超等工场不错晋升70万-100万辆产能；比亚迪的花式，推行上是“时间普惠”，而非恒大式的“金融+地产”的魔改怪物。

3. 比亚迪的可能的独一风险：落拓与时间停滞。

恒大死于杠杆，而比亚迪的可能潜在风险唯有一个：根除时间追求，被行业迭代淘汰。诺基亚的教育：如故各人第一的手机巨头，却忽视智能进化，最终被苹果、三星取代。

要是金融欺骗新动力车进行异化：比如新动力车假造某种故事运行玩加价增值的金融游戏，那么比亚迪最终迂腐认识是有可能的，但恒大花式在汽车行业压根就莫得泥土：念念不解白才会囤车等加价吧？车界唯有诺基亚，却不太可能有恒大，比亚迪的收效靠的是居品力，而非金融杠杆，它的风险不是债务危急，而是时间逾期。你若何看呢？批驳区聊聊吧！

 念念与我互动交流只需扫描上方二维码。

]article_adlist-->

国信客户福利：咱们将凭证您的符合性提供解答

往期总结：

首席发声｜买ETF不买股

不管多忙，也请看一眼东说念主民币汇率（一）

首席发声｜用爱创造，凭恶迭代

首席发声｜破局之路——下千里市集与新兴贸易策略

首席发声｜空调的生意花式正在发生剧变

首席发声｜为何「比亚迪=恒大」的妄言能疯传？首席发声｜逆向投资之锁定地产首席发声｜明修栈说念，暗度陈仓

首席发声｜东南西北欣忭电

首席发声｜暴富来得太快就像龙卷风（2024）

首席发声｜师华长技以制华

首席发声｜不出海等亖，出海赴亖？

首席发声｜这样“牛”的滋味

首席发声｜投资保抓感性

首席发声｜金融到底有效吗？

首席发声｜A股之天命

首席发声｜再给一脚油（电）

首席发声｜小卖部、物好意思、山姆会员

]article_adlist-->

专栏作家

【刘 鹏】

国信证券股份有限公司北京分公司首席投资照料人。具有12年股票、基金、股指期货等金融用具投资经验。以趋势分析为主要投经验调，擅长为高净值客户的钞票处罚提供专科化的探究行状。2018年荣获国信证券优秀专科投顾名称，受聘国信证券“2019年投顾定约”首席投资照料人。

证券投资探究执业经考文凭编号：S0980611010013

【荣誉清点】

【声明】本文内容为作家个东说念主不雅点，本站只提供参考并不组成任何投资及欺骗刻薄。本站领有对此声明的最终讲明权。图片起首：站酷海洛授权使用。

1.上述数据与信息仅供参考，投资者应自主作念出投资有瞎想并自行承担投资风险，著作反馈现时的不雅点，而该等不雅点可能随时分推移而改造。

2.本文仅供参阅，据此入市，风险自担。

3.本资讯中的信息、数据均起首于上市公司公告以偏激他正当的信息公开渠说念，我公司对这些信息的准确性及齐备性不作念任何保证。资讯所抒发的不雅点不组成所涉证券买卖的具体刻薄，投资者依据上述资讯进行投资有瞎想所产生的收益和失掉，与我公司无关，我公司不承担任何法律包袱。上述列示所波及上市公司仅看成申诉，其与该事件相关，不看成具体保举，投资者应自主作念出投资有瞎想并自行承担投资风险。

4.投资有风险，入市需严慎。

【免责声明】凡本站转载的所有这个词的著作 、图片、音频、视频文献等贵府的版权归版权所有这个词东说念主所有这个词，转载瞎想在于传递更多信息，并不代表本站赞同其不雅点和对其确切性认真。如波及作品内容、版权和其他问题，请在30日内与本账号相关，并赶快禁受符合行动，幸免给两边变成不消要的经济失掉。

]article_adlist-->

扫码，眷注“国信证券北京分公司公众号”

取得精彩内容，别错过！

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP