来源：华尔街见闻

　　6月3日，小米在投资者日活动中传递了一系列令阛阓奋斗的音问。

　　据追风往复台音问，德贯通银行在最新研报中追溯了小米投资者日的最大亮点，包括强盛的全年岁迹训诲、汽车业务盈利时点、汽车出海筹办，以及芯片自研进展等。

　　德银看护小米“买入”评级，12个月见识价75港元，较刻下51.6港元的股价仍有45%的高涨空间。

　　全年营收与利润均指向高增长

　　小米给出了颇为乐不雅的2025年全年岁迹训诲。公司预测全年营收将同比增长向上30%，非国际财务施展准则转机后净利润更是有望杀青向上40%的同比增长。

　　这一训诲的要津支抓来自多个业务板块的协同发力。据德银，智高手机业务方面，小米预测全年平均售价（ASP）将同比提高3-5%，毛利率看护在12-12.5%的水平。AIoT业务通常发达强盛，预测全年营收同比增长向上30%，毛利率将延伸2.0-2.5个百分点。

　　见识外洋营收翻倍：高端机销量翻倍、AIoT三年三倍增长

　　除了德银提供的上述预测，瑞银也在投资者日后进一步强调了小米智高手机与AIoT板块的增长后劲。小米国际业务部总裁曾学忠指出，外洋阛阓的增长将是小米将来营收倍增的中枢驱能源。公司见识是通过高端智高手机销量翻倍与AIoT收入增长三倍，来杀青外洋收入翻倍。

　　在智高手机方面，小米不休层暗示，当今各人姿首已基本定型，由苹果、三星与小米三足鼎峙。2024年，小米在中国新增了1300万净流入用户，其在4000-6000元价钱段的市占率已提高至约17%，增长来自对其他国居品牌份额的替代。同期，小米在非洲阛阓的活跃建造同比增长向上30%，表现其在新兴阛阓延伸上仍是强盛。

　　结伴东谈主兼集团总裁卢伟冰指出，小米智高手机的各人装机量到2026年有望冲破2亿台；首席财务官林世伟则预测，小米即便看护年出货1.8亿台的界限，也有望杀青阛阓份额提高1个百分点、ASP增长3-5%、毛利率保抓在12.0-12.5%区间的持重增长。

　　AIoT方面，小米正推动生态和会与家电智能化转型，强化“东谈主 × 汽车 × 家庭”一体化生态。2025年，小米将启动东南亚与欧洲的家电业务拓展，并筹办依托AI技能、用户粘性、新零卖样式及集团资源，在三年内杀青AIoT收入三倍增长。同期，AIoT居品线将坚抓技能开头、假想优质与打造“杀手级居品”的战略，进一步夯实其生态竞争力。

　　电动车Q3迎盈利拐点，全年销量有望超预期

　　最引东谈主注意的无疑是智能电动车业务的盈利时点预期。小米称智能电动车业务有望从2025年第三季度开动杀青盈利，这与德银此前的预期一致。

　　德银预测，小米“智能电动汽车”业务将在2025年第二季度出现6900万元东谈主民币的净亏本，随后在第三季度和第四季度分手杀青4亿元东谈主民币和26.3亿元东谈主民币的净利润。

　　德银以为，小米电动车业务盈利智商的改善主要源于两大成分：界限效应的开释和居品结构的优化。

　　从产能筹办看，德贯通银行预测小米2025年第二、三、四季度的录用量将分手达到8.66万辆、10万辆和13.75万辆，全年录用量有望达到40万辆，向上公司此前35万辆的训诲。小米筹办在第三季度启动第二工场，这将为下半年10-15万辆的销量提供产能支抓。

　　居品矩阵方面，高毛利的SU7 Ultra和行将在7月发布的YU7 SUV将迟缓提高居品组合的盈利水平。德贯通银行预测YU7在第三、四季度将分手孝敬2.5万辆和7.5万辆的销量。

　　基于上述成分，该行预测小米智能电动车业务的毛利率将从第一季度的23.2%迟缓提高至第二、三、四季度的24%、25%和25.8%，全年毛利率有望达到24.7%。

　　小米汽车2027年攻击外洋

　　更具贪念的是小米的各人化布局。公司筹办从2027年开动在外洋阛阓销售智能电动车，并为此大举延伸线下零卖收罗。小米外洋Mi store门店数目将从2025年的约500家延伸至2026年的3000家，并在五年内（2030年）达到1万家的界限。

　　德银以为，外洋“小米之家”门店的增长将支抓小米智能电动汽车业务的外洋延伸。

　　芯片自研加快鼓励，将开动坐褥汽车半导体居品

　　在技能自主可控方面，小米正加快鼓励汽车半导体的自研进度。继5月发布旗舰级SoC芯片“Xring o1”后，公司暗示将很快开动坐褥汽车半导体居品。

　　凭证2021年制定的十年筹办，小米将干与500亿元东谈主民币用于自研芯片招引。扫尾2025年2月，公司已累计干与135亿元，预测2025年全年研发干与将达到60亿元。小米强调，其在旗舰SoC芯片招引方面积贮的技能智商和东谈主才储备，将为汽车半导体等其他芯片品类的招引提供有劲支抓。

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连累裁剪：凌辰